Renda, poupança e investimentos são dilapidados pela alta generalizada de preços, que atua como um tributo silencioso e regressivo em favor do gasto estatal
É essa a nossa situação atual. O Federal Reserve utilizou suas ferramentas para garantir que a inflação faça parte de nossas vidas por algum tempo ainda. Para a maioria dos cidadãos, o principal desafio hoje é combater o aumento dos preços dos bens de consumo que mais nos importam: alimentação, moradia, vestuário e transporte.
Nos últimos cinco anos, o indicador oficial do governo — o Índice de Preços ao Consumidor (CPI, na sigla em inglês) — mostra um aumento acumulado de cerca de 20%. Uma visita à loja por qualquer consumidor, no entanto, conta uma história muito diferente. Vemos aumentos de preços muito superiores aos 20% do CPI. É comum ver alguns itens subirem 30% ou mais, e isso continua em 2025.
Frank Shostak, em seu artigo “Inflation Is Not Price Increases. Inflation Causes Price Increases”, afirma: “Apesar de sua popularidade, a ideia de um índice de preços ao consumidor (CPI) é falha. Ela se baseia na visão de que é possível estabelecer uma média dos preços de bens e serviços, o que não é possível.” O artigo continua: “A inflação não é causada pelas ações de cidadãos particulares, mas pelo governo: por uma expansão artificial da oferta monetária necessária para sustentar os gastos deficitários.”
Do ponto de vista da oferta monetária, o maior desperdício governamental de todos os tempos ocorreu durante a pandemia de covid, quando 6 trilhões de dólares fiduciários foram injetados na oferta monetária existente de 15 trilhões de dólares. Efetivamente, esse influxo de dinheiro aumentou os dólares utilizados no comércio por cada cidadão de US$ 50.000 em 2020 (US$ 15 bilhões/288 milhões de cidadãos) para US$ 75.000 em 2022 (US$ 21 bilhões/291 milhões de cidadãos). Com um aumento de 50% do dinheiro nas mãos dos compradores, a inflação de preços é inevitável.
Em 2022, o Fed decidiu combater agressivamente a inflação, aumentando a taxa de fundos federais (FFR) de um nível baixo entre 0,0% e 0,25% em março de 2020 para 5,00%–5,25% em fevereiro de 2023. O Fed também anunciou que iniciaria um programa de Aperto Quantitativo (QT) por 12 meses a partir de junho de 2022, permitindo que US$ 1 trilhão em títulos e obrigações, mantidos como ativos, vencessem sem reposição. Isso reduz a oferta monetária, pois diminui as reservas mantidas nos Bancos da Reserva Regional, o que, gradualmente, reduz o montante de empréstimos que eles podem conceder. O QT teve início em 2022 com limites mensais de US$ 60 bilhões para títulos do Tesouro e US$ 35 bilhões para títulos lastreados em hipotecas (MBS). Em junho de 2024, o limite para títulos do Tesouro foi reduzido para US$ 25 bilhões/mês e, em abril de 2025, para US$ 5 bilhões/mês; o limite para MBS permaneceu inalterado.
Então, essas ferramentas do Fed estão funcionando?
O Banco Federal de St. Louis (Fred) acompanha nossa oferta monetária (M2) da seguinte forma: o M2 inclui todo o papel-moeda e moedas do Federal Reserve em circulação, todas as contas correntes em bancos comerciais, todos os depósitos de poupança em bancos, instituições de poupança e cooperativas de crédito, todos os certificados de depósito e todas as cotas em fundos mútuos detidas por pessoas físicas. Estes gráficos destacam o M2 durante o período de junho de 2020 a maio de 2025:
Há várias observações que podem ser feitas durante o período de 2020 a 2025:
- O enorme influxo de dinheiro durante e após a pandemia de Covid-19, em que a linha azul dispara verticalmente até 2022 — uma das principais causas da inflação de preços;
- Seguido por uma queda de maio de 2022 a outubro de 2023 (17 meses), resultante principalmente da QT (redução do balanço) de US$ 1 trilhão em títulos e bônus detidos pelo Fed que foram retirados de circulação;
- Seguido por um aumento após outubro de 2023, atingindo um novo recorde histórico em junho de 2025
Por que o M2 voltou a atingir um recorde histórico?
Lembre-se: “A inflação não é causada pelas ações dos cidadãos particulares, mas pelo governo: por uma expansão artificial da oferta monetária necessária para sustentar os gastos deficitários”. O governo continua a imprimir dólares fiduciários para financiar os gastos excessivos. Nem mesmo os efeitos das taxas de juros mais altas e da QT conseguem compensar os dólares fiduciários recém-impressos. Prevê-se que o déficit federal exceda o orçamento deste ano em mais US$ 1,9 trilhão. Sem novas políticas restritivas do Fed, podemos esperar que o M2 continue a subir, ultrapassando os US$ 23 trilhões.
Recentemente, o Fed reduziu a taxa de juros de referência (FFR) em ¼ de ponto percentual porque nossa economia está desacelerando. Essa desaceleração da economia é exatamente o que é necessário para conter a inflação. Então, em vez disso, o Fed reduz as taxas de juros? A redução das taxas, somada aos gastos governamentais contínuos, garante que a inflação de preços continuará por muito tempo no futuro.
O governo gosta da inflação porque pode pagar dívidas com dólares cada vez menos valiosos (dólares desvalorizados). A inflação não é uma preocupação para as elites, pois representa uma parcela tão pequena de sua renda e de seus ativos. É a classe média que arca com o fardo da inflação, já que ela torna cada vez mais difícil para os assalariados suprir as necessidades de sustentar uma família. Com a inflação contínua, a classe média certamente diminuirá.
Se nosso governo e o Fed realmente querem combater a inflação, precisam ser mais agressivos com a QT e outros métodos de redução da oferta monetária e, consequentemente, da inflação. É quase certo que essas medidas causarão uma recessão. Idealmente, poderíamos instituir políticas para controlar a recessão — sem uma depressão — até que as taxas de juros, a oferta monetária e a inflação estejam em níveis razoáveis. Caso contrário, menos famílias de classe média serão capazes de sustentar suas famílias.
____________________________________________________
Por Dann E. Kroeger
Publicado originalmente em: encurtador.com.br/Dptw
